价值投资在A股市场行得通吗？

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按照巴菲特的价值投资理念，股价是由公司内在价值所决定的，而一家公司的内在价值是它未来长期发展中可以产生的现金流的贴现值。因此，巴菲特非常看重一家公司的商业模式是否能够长期经营以及能否为股东持续不断地创造现金流。事实上，在A股市场中，其实并不缺乏这样的企业，长期以来，它的业绩比较稳定，并且注重给股东分红，长期持有可以带来不错的回报。

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那么，如何选取到这样的公司呢？其实，市场中有一些投资型指数是基于这种理念进行编制的，比较典型的例如沪深300红利低波动指数。

沪深300红利低波动指数从沪深300样本股中选取50只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的股票作为指数样本股，采用波动率倒数加权，以反映沪深300样本股中股息率高且波动率低的股票整体表现，可以说是优中选优。从成分股的行业分布来看，主要以金融、公用事业等相对成熟的蓝筹板块为主，其中，银行、央企、国企比例非常高，整体风险较低，稳定性较强。

总结来看，沪深300红利低波动指数的样本公司有三大共性优势：低波动、高分红、低估值。而这，恰恰是价值投资者最青睐的品种。

对于价值投资者而言，持续的高分红意味着企业具备较高的内在价值，而低估值意味着足够的安全边际。低波动对于大多数投资者而言，具备良好的体验性，更容易做到长期投资。

从实践来看，投资于这样的指数，收益又将如何呢？

2019年8月8日成立的嘉实沪深300红利低波动ETF(基金代码515300)就是一只跟踪沪深300红利低波动指数的ETF产品。四年多来，A股市场完整经历了一轮牛市熊转，而该基金的累计净值为1.3842元，意味着为投资者创造了38.42%的回报。而同期沪深300指数涨幅仅为1.16%。即使在市场大幅下跌的2022年，该产品依旧表现出低波动的优势，回撤幅度远远低于市场，体现出较强的防御性。而今年以来，该产品的累计净值增长率高达18.28%，不仅远远跑赢了沪深300指数，而且在低迷的市场中为投资者创造了相当不错的绝对收益(以上数据截至2023年10月13日)。

可以看出，在A股市场中，巴菲特的价值投资理念也并没有失效。真正的价值投资不是匆匆地去追逐热点，而是要妥妥地穿越牛熊周期。嘉实沪深300红利低波动ETF正是这样一只为价值投资正名的产品。在低迷的市场中，让投资者感到光明和希望。

近期，随着利好政策的不断出台，市场信心持续恢复。而在沪深300红利低波动指数中，银行股是占比最高的行业。我们有理由期待，在未来的投资道路上，嘉实沪深300红利低波动ETF会带给我们更多的惊喜。