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3月18日，ST中青宝(300052.SZ)一字跌停，股价报收14.54元/股，跌停板封单超62万手。今日开盘后，其股价再度触及跌停。消息面上，公司此前因子公司连续3年财报造假、信披披露不及时，收到深圳证监局下发的罚单，公司股票也惨遭ST。

证券之星注意到，此次涉案子公司宝腾互联由ST中青宝溢价超3倍收购而来，主要负责公司云服务业务。宝腾互联在经历业绩承诺不达标、净利亏损之后，又陷入财务造假丑闻。同时，公司近年来业绩承压，面临业绩亏损、游戏业务收入大幅下滑等多重危机。

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年报造假被罚，频因信披问题收函

经深圳证监局查明，ST中青宝存在以下两项违法事实：

其一，在2019年至2021年期间，公司旗下全资子公司深圳市宝腾互联科技有限公司(以下简称宝腾互联)与包含高德信在内的6家公司签订虚假销售合同。

宝腾互联通过虚构业务，虚增营业收入和营业成本，虚增或虚减利润总额，导致ST中青宝连续三年年报存在虚假记载。其中，2019年至2021年，宝腾互联合计虚增营收7958万元、虚增利润810万元。

其二，ST中青宝未及时披露实际控制人被采取刑事强制措施。2023年12月29日，公司实际控制人张云霞因涉嫌拒不执行判决、裁定罪被刑事拘留并取保候审，但张云霞及另一实控人李瑞杰(二人为夫妻关系)为不影响公司融资等，共同要求ST中青宝暂不披露，公司直至2024年7月26日才对外披露该信息，延迟长达3个月。

针对上述违法行为，ST中青宝及实际控制人、多名高管面临被证监局给予警告并处以罚款的处罚，罚款金额合计1470万元。同时，公司股票自2025年3月18日被实施其他风险警示，股票简称将由“中青宝”变更为“ST中青宝”。

证券之星注意到，ST中青宝曾多次因信披问题收函。2017年8月，公司因未及时披露“君王3”相关交易事项、子公司在资金管理和财务核算等方面不规范等问题收到深圳证监局下发的警示函。

2022年1月，公司因披露的《关于公司全资子公司股权收购暨关联交易的公告》存在信息披露不完整、不准确的问题，收到深圳监管局对公司采取责令改正措施的决定书。随后在2023年底，公司因2019年至2021年定期报告中财务数据不准确、子公司内部控制薄弱、应收账款减值计提依据不充分等问题，收到深圳证监局出具的警示函。

云服务业务业绩失实，收购标的成拖累

证券之星注意到，本次涉案的子公司宝腾互联主要负责ST中青宝的云服务业务。

目前，宝腾互联主营IDC(互联网数据中心)机柜租赁及增值服务，承担ST中青宝“游戏+云服务”战略转型重任。自2021年起，云服务业务已代替网络游戏类成为公司的营收主力军。

据了解，宝腾互联是ST中青宝于2017年从公司实控人夫妇控制的宝德科技集团股份有限公司(以下简称“宝德科技”)购买的资产，交易作价5亿元。同时，交易双方约定宝德科技在2017-2019年累计扣非净利润不低于1.1亿元。

实际上，收购之初，宝腾互联的盈利能力较为孱弱。收购公告显示，2014年、2015年及2016年1-6月，宝腾互联的净利润分别为-232.76万元、67.7万元、369.86万元，未过千万；营业收入分别为476.4万元、2760.79万元、2061.59万元，规模并不高。

在此后的2017年至2019年，宝腾互联并未完成当时的业绩承诺，扣非净利润累计实现1.03亿元，与当时的承诺业绩额相差755.17万元。

承诺期过后，宝腾互联的盈利能力加速恶化。从毛利率指标来看，ST中青宝的云服务业务由2020年的46.15%一路降至2023年的14.97%，2024年上半年进一步下跌至3.93%。净利润方面，2022年、2023年及2024年上半年，宝腾互联的净利润分别为725.05万元、-1422.75万元、-1356.49万元，已出现亏损。

实际上，在云服务业务之前，ST中青宝曾涉足区块链、数字货币、元宇宙等众多领域，每一次跨界均与市场热点挂钩。例如如2021年元宇宙概念大火，公司在当年9月宣布推出元宇宙游戏《酿酒大师》，迅速搭上风口。受此消息刺激，公司股价多次涨停，短短3个月内涨幅接近4倍。

因股价涨幅明显，公司被深交所质疑存在蹭元宇宙热点概念炒作股价的动机。在元宇宙之后，云服务业务成为近年来市场关注的重点，但如今负责该业务的公司却陷入了业绩造假丑闻。

连亏5年，游戏、文旅业务齐受挫

业绩层面，ST中青宝已连续五年出现亏损。

据2024年度业绩预告显示，公司预计2024年归母净利润亏损金额为3500万元至5000万元，上年同期亏损5504.57万元；预计扣非净利润亏损金额为4200万元至5700万元，上年同期亏损6820万元。经计算，2020年至2024年，ST中青宝归母净利润累亏损金额在3.31亿元至3.46亿元。

除了云服务业务之外，ST中青宝还有游戏业务和数字孪生与文旅业务两大业务板块。

证券之星注意到，游戏业务作为公司的上市主业，正面临着收入大幅缩水、运营游戏数量锐减的困境。自2020年以来，游戏业务便持续下滑，收入从当年的1.46亿元逐年下滑至2023年的9188.97万元，占公司总营收的比重也由49.59%降至35.47%。到了2024年上半年，公司游戏收入进一步下滑至3150.56万元，同比下滑36.86%。

公司的运营游戏总数也在不断减少。半年报显示，截至2024年6月末，公司游戏平台新增运营游戏0款，运营的游戏总计13款，而在2023年同期，公司游戏平台新增运营游戏3款，期末运营的游戏总计30款，运营游戏数量砍半。而更早之前的2019年底，公司运营的游戏总数更是达到92款。

此外，ST中青宝的文旅业务包括湘西凤凰的《中青宝凤凰水世界》和北京的《龙腾九洲》项目。不过，公司的文旅业务发展多年始终未有起色，自2017年起，该业务的营收占总营收的比重鲜有突破5%，规模较小。

关于游戏和文旅业务在2024年的整体表现，ST中青宝在业绩预告中分别以“未达到盈利平衡、亏损收窄”、“综合效益尚未达到预期”进行概括。(本文首发证券之星，作者|李若菡)