随着美联储利率接近顶峰，全球加息周期即将结束？专家预测六大央行政策走向
尽管近期银行业面临压力，但美联储官员看来仍将继续加息，油价上涨可能会坚定他们在5月初议息会议上加息的决心。 尽管政策制定者在评估硅谷破产对美国经济的影响时强调要有耐心，但他们在需要为价格压力降温的言论上并没有太大变化。 官员们预计今年利率将达到5.1%，这意味着美联储将在目前4.75% - 5%的基准目标区间上再加息25个基点。
分析师Anna Wong：“我们预计美联储将在5月份的会议上再加息25个基点，届时联邦基金利率的上限将达到5.25%。随着OPEC+最近的减产和美国劳动力市场仍然紧张，2023年通胀可能保持在4%左右，并使美联储不会像市场目前预期的那样降息。我们预计美联储今年将把利率维持在峰值水平，尽管2023年底可能会出现温和衰退。”
欧洲央行官员越来越多地指出，他们最激进的加息时期可能即将结束。一些可能的小幅加息仍在继续，以解决潜在的通货膨胀问题。
在有关本轮周期结束的讨论之前，金融领域最近出现了动荡。一些政策制定者估计，由于这种动荡，银行可能会收紧信贷，此举将拖累经济增长和通胀。与此同时，随着欧洲央行在3月至6月间允许平均每月150亿欧元(158亿美元)从其资产负债表中撤出，与价格斗争的另一条战线已经拉开。在此基础上可以允许更大的金额。
分析师David Powell：“欧洲央行很难做到平衡。它必须应对高通胀、经济放缓和全球银行业的困境。欧洲央行管理委员会3月份没有就下一步行动提供指导。 如果保持金融稳定，预计欧洲央行5月和6月还将加息25个基点，使存款利率达到3.50%。风险倾向于7月份再次采取同样规模的行动。之后可能会在限制性区间(我们对中性区间的估计为1.50%至1.75%)出现长时间停顿。”
到目前为止，日本央行新行长植田和男强烈暗示将坚持刺激政策，但市场的焦点是这位资深经济学教授是否以及何时会调整日本央行的收益率曲线控制。 这可能意味着本季度的每一次政策会议都将现场直播，尤其是在央行暗示YCC的任何变化都可能出人意料之后。在日本央行观察人士中，6月是政策转变最受欢迎的时机，但毫无疑问，植田和男本月晚些时候的首次会议上受到密切关注。
分析师：“今年很难看到日本央行改变路线。植田和男可能在4月转向中性偏向。我们怀疑他会放弃YCC。通货膨胀稳定在2%左右的条件还不具备。日本央行的最新估计显示，22年第四季度负产出缺口扩大――这很难说是削减刺激措施的有利背景。展望2024年，我们预计日本央行将在24年第一季度将10年期日本国债收益率的中间点目标从0%上调至0.25%，并在24年第二季度退出负短期利率。”
英国通胀意外飙升，令经济学家和投资者对英国央行是否会继续实施30年来最快的货币紧缩政策产生分歧。货币市场预计，英国央行很有可能在今年年中最后一次加息25个基点至4.5%，但经济学家们略微反对进一步加息。 以英国央行行长贝利为首的政策制定者避免就下一步决策提供进一步指导，他们指出，相互冲突的力量将对前景造成冲击。预计英国通货膨胀率将随着能源价格急剧下降，围绕瑞士信贷和硅谷银行救助的动荡可能会提高银行的融资成本。但与此同时，经济表现好于预期，对工资和物价上涨的预期持续徘徊在2%的目标之上。
分析师Ana Andrade：“薪酬增长放缓，以及能源驱动的整体通胀即将大幅下降的前景，应该足以让英国央行叫停加息周期，目前政策利率为4.25%。鉴于积极的意外数据，央行保持紧缩倾向，这为我们对长期暂停的预测带来了上行风险。我们认为，FOMC需要看到就业市场恢复强劲、薪资增长具有粘性以及信贷环境松动，才能推高利率。”
澳洲联储本月暂停了持续近一年的紧缩周期，累计加息350基点。 尽管货币市场和一些经济学家认为目前3.6%的现金利率已经达到了峰值，但澳洲联储主席洛威在随后的讲话中反驳了这一观点。他说，维持现状的决定并不意味着加息已经结束。历史是站在他这边的。 自上世纪80年代末以来，在每个紧缩周期中，澳洲联储都会在第二次和最后一次加息之间暂停。洛威在他的讲话中也暗示了这一点，他强调澳大利亚的政策制定者经常会原地踏步一段时间，看看政策的滞后如何在经济中发挥作用。因此，澳大利亚可能持鹰派立场。
James McIntyre：“澳洲联储4月暂停加息――以评估自2022年5月以来加息350个基点的影响――可能是紧缩周期的结束。紧缩政策迅速传导到经济中，将导致2023年经济大幅放缓。市场分析认为，澳洲联储将在5月最后一次加息25个基点，将现金利率目标提高到3.85%的峰值，但澳洲联储3月加息可能是其最后一次收紧的风险已经增加。”
新西兰联储在4月初出人意料地加息50个基点，打破了此前的预期，即在2月份加息50个基点、11月份加息75个基点后，新西兰联储将继续放慢收紧步伐。政策制定者已经将现金利率提高至5.25%，经济学家现在预计他们将在5月份的下次会议上将利率提高到5.5%的峰值。 新西兰的通货膨胀率仍然顽固地保持在7%以上，新西兰联储似乎决心要抑制它。新西兰GDP在2022年最后一个季度出现收缩，许多房主的抵押贷款是固定利率的，尚未转为更高的借贷成本，这意味着新西兰联储迄今为止加息的全面影响仍有待观察。
分析师James McIntyre：“新西兰联储在23年第一季度继续积极收紧政策，强调了在极端天气之后重建的通胀风险，尽管需求即将放缓。Bloomberg Economics认为，4月份加息50个基点是新西兰联储本轮周期的最后一次举措，不过该行强硬的通胀立场表明，5月份进一步加息25个基点存在重大风险。未来几个月，经济增长放缓和失业率上升将成为更加紧迫的问题，促使新西兰联储在23年第四季度开始逆转政策。”
美元指数日线图
北京时间4月10日10:37，美元指数报102.17
作者：小微
发表于：2024年04月12日
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（原标题：随着美联储利率接近顶峰，全球加息周期即将结束？专家预测六大央行政策走向）
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随着美联储利率接近顶峰，全球加息周期可能即将结束。全球大多数央行的加息可能要么接近峰值，要么已经结束，这预示着在可能的货币宽松政策出现之前，加息将会中断。
根据Bloomberg Economics计算的一项指标，全球利率的短暂峰值将在第三季度达到6%。到明年年底，这一指标预计将降至4.9%。与之前的经济周期一样，日本可能会脱颖而出。在新上任的日本央行行长的领导下，目前全球最低的利率预计将保持不变，直到明年，最终有望降至零。
以下是Bloomberg Economics对六家央行的货币政策分析，以及经济学家的观点。
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1.美联储：5月有望再加息25基点
尽管近期银行业面临压力，但美联储官员看来仍将继续加息，油价上涨可能会坚定他们在5月初议息会议上加息的决心。 尽管政策制定者在评估硅谷破产对美国经济的影响时强调要有耐心，但他们在需要为价格压力降温的言论上并没有太大变化。 官员们预计今年利率将达到5.1%，这意味着美联储将在目前4.75% - 5%的基准目标区间上再加息25个基点。
分析师Anna Wong：“我们预计美联储将在5月份的会议上再加息25个基点，届时联邦基金利率的上限将达到5.25%。随着OPEC+最近的减产和美国劳动力市场仍然紧张，2023年通胀可能保持在4%左右，并使美联储不会像市场目前预期的那样降息。我们预计美联储今年将把利率维持在峰值水平，尽管2023年底可能会出现温和衰退。”
2.欧洲央行：若金融稳定，5月和6月可能还将加息25基点
欧洲央行官员越来越多地指出，他们最激进的加息时期可能即将结束。一些可能的小幅加息仍在继续，以解决潜在的通货膨胀问题。
在有关本轮周期结束的讨论之前，金融领域最近出现了动荡。一些政策制定者估计，由于这种动荡，银行可能会收紧信贷，此举将拖累经济增长和通胀。与此同时，随着欧洲央行在3月至6月间允许平均每月150亿欧元(158亿美元)从其资产负债表中撤出，与价格斗争的另一条战线已经拉开。在此基础上可以允许更大的金额。
分析师David Powell：“欧洲央行很难做到平衡。它必须应对高通胀、经济放缓和全球银行业的困境。欧洲央行管理委员会3月份没有就下一步行动提供指导。 如果保持金融稳定，预计欧洲央行5月和6月还将加息25个基点，使存款利率达到3.50%。风险倾向于7月份再次采取同样规模的行动。之后可能会在限制性区间(我们对中性区间的估计为1.50%至1.75%)出现长时间停顿。”
3.日本央行：今年很难看到其改变路线
到目前为止，日本央行新行长植田和男强烈暗示将坚持刺激政策，但市场的焦点是这位资深经济学教授是否以及何时会调整日本央行的收益率曲线控制。 这可能意味着本季度的每一次政策会议都将现场直播，尤其是在央行暗示YCC的任何变化都可能出人意料之后。在日本央行观察人士中，6月是政策转变最受欢迎的时机，但毫无疑问，植田和男本月晚些时候的首次会议上受到密切关注。
分析师：“今年很难看到日本央行改变路线。植田和男可能在4月转向中性偏向。我们怀疑他会放弃YCC。通货膨胀稳定在2%左右的条件还不具备。日本央行的最新估计显示，22年第四季度负产出缺口扩大――这很难说是削减刺激措施的有利背景。展望2024年，我们预计日本央行将在24年第一季度将10年期日本国债收益率的中间点目标从0%上调至0.25%，并在24年第二季度退出负短期利率。”
4.英国央行：多重因素或促使其叫停加息周期
英国通胀意外飙升，令经济学家和投资者对英国央行是否会继续实施30年来最快的货币紧缩政策产生分歧。货币市场预计，英国央行很有可能在今年年中最后一次加息25个基点至4.5%，但经济学家们略微反对进一步加息。 以英国央行行长贝利为首的政策制定者避免就下一步决策提供进一步指导，他们指出，相互冲突的力量将对前景造成冲击。预计英国通货膨胀率将随着能源价格急剧下降，围绕瑞士信贷和硅谷银行救助的动荡可能会提高银行的融资成本。但与此同时，经济表现好于预期，对工资和物价上涨的预期持续徘徊在2%的目标之上。
分析师Ana Andrade：“薪酬增长放缓，以及能源驱动的整体通胀即将大幅下降的前景，应该足以让英国央行叫停加息周期，目前政策利率为4.25%。鉴于积极的意外数据，央行保持紧缩倾向，这为我们对长期暂停的预测带来了上行风险。我们认为，FOMC需要看到就业市场恢复强劲、薪资增长具有粘性以及信贷环境松动，才能推高利率。”
5.澳洲联储：可能在5月最后一次加息25个基点
澳洲联储本月暂停了持续近一年的紧缩周期，累计加息350基点。 尽管货币市场和一些经济学家认为目前3.6%的现金利率已经达到了峰值，但澳洲联储主席洛威在随后的讲话中反驳了这一观点。他说，维持现状的决定并不意味着加息已经结束。历史是站在他这边的。 自上世纪80年代末以来，在每个紧缩周期中，澳洲联储都会在第二次和最后一次加息之间暂停。洛威在他的讲话中也暗示了这一点，他强调澳大利亚的政策制定者经常会原地踏步一段时间，看看政策的滞后如何在经济中发挥作用。因此，澳大利亚可能持鹰派立场。
James McIntyre：“澳洲联储4月暂停加息――以评估自2022年5月以来加息350个基点的影响――可能是紧缩周期的结束。紧缩政策迅速传导到经济中，将导致2023年经济大幅放缓。市场分析认为，澳洲联储将在5月最后一次加息25个基点，将现金利率目标提高到3.85%的峰值，但澳洲联储3月加息可能是其最后一次收紧的风险已经增加。”
6.新西兰联储：5月份进一步加息25个基点存在重大风险，或在第四季度开始逆转政策
新西兰联储在4月初出人意料地加息50个基点，打破了此前的预期，即在2月份加息50个基点、11月份加息75个基点后，新西兰联储将继续放慢收紧步伐。政策制定者已经将现金利率提高至5.25%，经济学家现在预计他们将在5月份的下次会议上将利率提高到5.5%的峰值。 新西兰的通货膨胀率仍然顽固地保持在7%以上，新西兰联储似乎决心要抑制它。新西兰GDP在2022年最后一个季度出现收缩，许多房主的抵押贷款是固定利率的，尚未转为更高的借贷成本，这意味着新西兰联储迄今为止加息的全面影响仍有待观察。
分析师James McIntyre：“新西兰联储在23年第一季度继续积极收紧政策，强调了在极端天气之后重建的通胀风险，尽管需求即将放缓。Bloomberg Economics认为，4月份加息50个基点是新西兰联储本轮周期的最后一次举措，不过该行强硬的通胀立场表明，5月份进一步加息25个基点存在重大风险。未来几个月，经济增长放缓和失业率上升将成为更加紧迫的问题，促使新西兰联储在23年第四季度开始逆转政策。”
美元指数日线图
北京时间4月10日10:37，美元指数报102.17