安信稳健增值成立九周年 | 穿越牛熊历“9”弥坚,历史年年正收益回馈信任
作者:小微 发表于:2024年05月25日 浏览量:57702

安信稳健增值成立九周年 | 穿越牛熊历“9”弥坚,历史年年正收益回馈信任
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2024年5月25日,安信稳健增值成立至今迎来9周年。过去九年资产市场跌宕起伏,沪深300指数至今跌幅仍超25%。但安信稳健增值始终秉持稳健的投资策略,稳步徐行,净值屡屡创出新高,用稳健上扬的净值曲线与持有人作出最直接的交流,用历史年年正收益的业绩表现回馈投资者的信任。

安信稳健增值A成立以来的净值表现

安信稳健增值成立九周年 | 穿越牛熊历“9”弥坚,历史年年正收益回馈信任
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数据来源:安信基金官网,截至2024/5/24

截至5月24日,安信稳健增值成立以来投资回报达到75.54%,超越业绩比较基准26.23%,历史年化收益达6.45%,名副其实地为持有人实现“稳健增值”。

安信稳健增值由安信基金混合投资“双子星”张翼飞、李君管理,作为安信基金混合资产投资团队的旗舰产品,始终践行稳健的资产配置理念,基于债券、股票、转债三大资产进行组合,以简驭繁,长期实现稳健回报。根据Wind数据显示,截至4月末,自安信稳健增值成立以来夏普比率(年化)达1.64,在同期全市场的混合型基金中位于前3。

“九”久为功,稳步穿越牛熊

安信稳健增值成立于2015年5月25日,时值牛市末期的绝对高位,张翼飞在极其困难的起步阶段,就基于资产价值的深度研判,实现了“转危为机”。

他以极低的股票仓位使安信稳健增值规避了2015年下半年股市大跌,直到2016年二季度不少优质股票跌至历史底部,才逐步提升仓位。得益于对市场的敬畏,安信稳健增值平稳度过2015年、2016年,且均实现正收益。

数据来源:基金定期报告、Wind,区间为2015/5/25-2024/4/30

同样面对2018年的熊市,2018年初安信稳健增值提前降低了股票仓位,除三季度股票仓位有所提升外,全年都在较低仓位运行。基于对系统性风险的辨识,在A股历史跌幅第二的2018年,安信稳健增值扛住市场冲击,甚至逆市上涨5.10%。

2017年、2019年—2021年的两轮牛市自不必说,安信稳健增值发挥稳定,最低的年收益有5.79%,在2019年更是凭借对转债资产的定价把握,实现收益显著增强,斩获11.40%的可观收益。

进入2022年,股市、可转债大幅调整,债市也显著波动,是股债混合策略基金经受极大考验的一年,全年偏债混合基金指数跌幅3.78%,而安信稳健增值期间净值虽有波动,全年仍实现正收益,且在银河证券同类134只“灵活策略绝对收益目标基金(A类) ”中排名第6。2022年以来,股市整体下行的负贝塔环境中,安信稳健增值延续年度正收益的同时,与偏债混合基金指数走出明显分化行情,偏债混合基金指数仍未收复“历史高地”的情况下,安信稳健增值已屡次创出新高,显现策略的坚强韧性。

除去建仓期的时间外,纵观安信稳健增值从2016年到2023年的这8个完整年度,全市场同期超千只的混合型基金中,每年均实现正收益有11只,而期间均由同一基金经理管理的仅2只。安信稳健增值也正是凭借这一稀缺的业绩实力,成为业内广泛认可的“稳健投资”代表作。

张翼飞的仓位管理理念,聚焦于评判资产价值,而不是预测资产涨跌。他认为,如果仓位管理是基于资产价值高估还是低估的评价,就相对容易。在资产被高估的时候降低配置,在资产被低估的时候增加配置。长期来说,应该能提供收益的增强。

“九”经磨砺,稳步进化的投资体系

安信稳健增值作为安信基金混合资产投资团队的“开山之作”,自2015年成立就由现任基金经理张翼飞管理,基金经理李君也在2017年底加入团队。布局混合投资业务之初,张翼飞就对混合投资管理目标有着清晰的认识:不是单纯追求收益有多高,而是在控制波动的情况下取得具有性价比的稳健回报。这也决定了,张翼飞和李君的策略体系天然带有绝对收益的思维。

基于这个管理目标,张翼飞和李君的主策略框架,是自下而上从风险收益比出发,精选纯债、转债、股票三大资产,构建高胜率的投资组合。具体到投资上,债券投资不做信用下沉,以利率债和高等级信用债为主积累安全垫,而对于权益类资产的运用,选择价值被低估的优质股票和高性价比转债为主,提升收益弹性,但作为收益增强的源泉也是组合波动的来源,要匹配产品定位设置一笔“风险管理预算”,通过滚动的投资周期来管理风险暴露,以控制回撤,让持有人的体验感更好。

经历2022年的市场考验,尽管又一次在熊市中取得具有说服力的稳健表现,但从持有人视角,如何稳住收益的同时进一步控制好回撤,成为张翼飞和李君精进的方向。基于二人多年合作下来的默契,为了更好地发挥各自优势,团队通过股票端策略的差异化来优化产品定位,由张翼飞保持资产研判的独立性、专注低估资产的策略(以大盘为主),保持绝对收益策略的“原味”;再由李君开辟“低波动”策略,借助一定量化手段的辅助,在风险资产上强调进一步分散,全面覆盖大中小盘股,追求相对优势来创造长期回报。

经过“双线优化”,团队产品线进一步丰富,在主策略的稳健基础之上又各具特色,既有大家熟悉的、资产独立性较强的产品,又有股票更加分散与指数相关性更高的同类产品,投资者根据市场行情的轮动可以有更个性化的选择。

近几年的波动考验下,仅依靠股债资产的互补性很难完全降低组合波动,除股票端策略的进一步精细化管理,投资系统需要更好地适应市场、拥抱波动。如何实现“波动友好”,提升策略韧性上,张翼飞和李君也有很多独到的思考:

1)丰富收益来源,持续寻找风险收益比最好的资产。无论市场如何变化,始终聚焦寻找风险和收益的不对称性,通过在投资系统中不断加入符合要求的新“元素”,提升收益来源的稳定性。比如对可转债资产的利用,由于债底的存在,只要通过自下而上的价值挖掘,找到足够便宜的标的,可转债其实是一种安全性更高、更容易实现收益的资产,可以阶段性地提供更好的风险收益比来源。

2)注重流动性管理,把握逆向投资的机会。基于产品的波动度约束,经常在市场下滑时风险预算是减少的,但当某种资产出现极端价格,恰恰其投资价值非常可观。所以安信基金混合资产投资团队通常采取预留风险冗余的策略,常态下保持一定的现金头寸,这样当市场出现较大波动时,才能有余力放大仓位进行承接,而不是被迫在低位止损,把波动转化为收益增强的源泉,也为更快修复回撤乃至创出新高做好准备。

3)始终坚定践行价值投资。张翼飞和李君会把绝大多数时间用在资产价值的研判与分析上,他们认为,真正“值”的资产在市场走弱时,通常也会跌得较少。在债券、转债和股票三个资产类别上,安信基金混合资产投资团队始终讲究对价值的坚守,以价值投资和信用价值观为导向,基于资产内在价值进行自下而上的配置,择价而不择时。

“九”而久之,值得长期配置的产品

混合资产投资的重要价值就是帮助持有人做好资产配置,而不仅仅是标的选择。九年时间,市场始终在变,投资者需求也在不断演进。而张翼飞和李君交出的年度业绩答卷,不变的是绝大多数投资者所期待的——“正收益”。

过去几年来,安信基金混合资产投资团队通过差异化的风险收益特征分析和清晰的产品定位,在安信稳健增值运作成功的经验上,打造投资者需求契合度更精细化的产品线。从产品成立以来的历史平均股票仓位看,有20%左右的安信稳健增利、30%左右的安信稳健聚申,以及通过股债平衡降低波动,定位“权益替代”的特色产品——安信民稳增长和安信平衡增利。值得关注的是安信民稳增长,自2020年1月14日成立以来累计收益45.34%,显著跑赢同期偏股混合基金指数的8.29%,近三年在全市场138只同类基金中排名第1。部分产品加入了持有期设计,力求帮助投资者屏蔽无效波动干扰,如一年持有期的安信稳健聚申、安信民安回报、安信丰穗等。2020年9月30日成立的安信稳健聚申,成立以来累计收益31.55%,历史年化收益7.95%,近三年在银河证券同类基金“普通偏债型基金(股票上限高于30%)(A类)”中排名3/138。

截至2023年底,由张翼飞和李君带领的混合投资产品线,实现全面稳健的年度收益表现。除连续8个完整年度正收益的安信稳健增值以外,成立满一年的代表产品,包括债基、“固收+”及其他股债混合产品历史各完整年度均取得正回报。采取“双债策略”的安信目标收益和安信永利信用,已经连续11年、连续10年实现正收益。今年以来,这些代表产品年内也均实现净值创新高。

2024年,安信基金混合资产投资团队还打造了定位更低波动策略的二级债基安信长鑫增强,由李君管理,首发规模80亿元,成为今年基金发行“冰点”中,逆向发售募集规模第一的公募基金。

真正的稳健投资不在于一朝一夕,只有经历足够长时间的稳定业绩呈现,表述才能越清晰。安信基金混合资产投资团队用年复一年的稳健业绩,给投资者交出一份亮丽的答卷。

对于未来的投资需求,随着社会财富的逐步积累,财富稳健增值的需求也会愈发突出,能够给客户带来确定性的产品才更有生命力。从这个意义上,承担得起“资产配置”任务的股债混合投资基金,从风险收益性价比上看,非常契合广大投资者的理财增强需求。

正如张翼飞所说,“ 净值曲线是与基金投资者交流的最佳方式。”安信稳健增值在市场的大起大落中,勾勒出值得信赖的收益曲线,也为坚定持有的投资者回馈了应有的稳健投资体验。

风险提示:基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应,根据自身风险承受能力购买基金。市场有风险,投资须谨慎。

(CIS)

校对:廖胜超