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四月伊始，虽然只有三个交易日，但A股市场表现向好，三大指数悉数上涨。其中，沪指涨0.92%，深成指涨1.53%，创业板指涨1.22%。其中，资源股、周期股表现格外亮眼，贵金属、有色金属等多个板块指数三个交易日涨幅超过5%，煤炭、石油等板块指数同样涨幅居前。

对于A股而言，四月是一个重要月份，因为市场上素有“四月决断”之说，指的是4月前后的市场表现和风格特征往往决定了全年市场的整体走向。通常认为4月前后涨势喜人的行业，往往有较大机会成为全年的主线，投资者凭此初步判断年度投资逻辑。

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那么，“四月决断”到底是玄学，还是有一定依据的市场规律？在当前市场高速轮动的背景下，四月份的A股又会如何演绎？

四月之后，趋势或逐步明朗

分析历年行情走势，根据股票市场交易的逻辑区别，天风证券将一年分为三个投资阶段，全年的特点是“两头炒预期、中间炒现实”。

其分析认为一季度较为“混乱”的行情终结于4月份的财报季，此时市场的基本面定价有效性最高；此外，一季报的参考价值可以延续至5-8月，是下一阶段的重要关注方向。二三季度的交易最倚重“基本面”，股票交易反应的是现行景气度情况。

除了财报季影响，相关政策也会在4月进一步明朗。随着3月“两会”对全年货币、财政政策的确认、4月政治局会议对年内经济工作定调，有政策特别偏向的行业当年可能更有收益空间。

由此可见，4月份在全年是个很重要的月份，尤其是基本面之下，市场的趋势往往在4月份后逐步明朗。如2020年，“牛冠全球”的创业板行情于就是当年4月开始走强；2021年，“宁指数”经历3月下跌后，4月转头昂扬向上，带动新能源板块一路剑指高点；2022年，「周期板块」同样在外部事件催化下，于当年4月前后大涨。

不过，“四月决断”虽有一定规律性，但并非市场铁律，作为理解市场趋势的一种视点属于有所增益。但是资本市场向来是瞬息万变，因此投资者也要懂得在合适的时机灵活变通。

今年四月，A股如何演绎？

今年以来，A股市场延续了去年行业轮动的特性，前期普涨后，市场轮动速度明显加快，且以低位行业补涨为主。主线难明的情况下，四月份更显得重要。那么对于今年的A股，四月决断还适用吗？

国泰君安研报称，在强劲的指数超跌反弹和部分板块累计涨幅较大的情形下，4月投资很难忽略业绩的影响。在两会对于政策预期告一段落后，投资者将迎接“四月决断”，面对经济数据与企业业绩的验证。

总的来说，机构对于今年的“四月决断”还是比较乐观的。综合市场观点，2024年的“四月决断”或呈现“脚踏实地”的特点，原因如下：

第一，基本面弹性有限，经济复苏延续。1月社融信贷“开门红”、春节消费、1-2月出口、3月PMI数据均好于市场预期，央行超预期降息降准，支撑国内经济短期复苏推进。

第二，政策发力稳增长，重大波动概率低。2023年12月重要经济工作会议上，“稳增长”再成重要工作基调，2024年3月重要会议上，相关部门表示出现极端情形时“该出手时就出手”，鼓励资本市场高质量发展。稳定资本市场预期的工作有望更具持续性，出现重大波动的概率或较低。

第三，主题催化验证期未临。2023年以来的AIGC浪潮持续演绎，政策重视“新质生产力”、“科技创新引领现代化产业建设”催化板块预期，但经济和业绩决定性的验证期尚未到来，产业趋势的估值中枢如果要抬升，或还需更强的基本面驱动逻辑。

基于上述背景，银华基金认为，“四月决断”以“脚踏实地”为主线的背景下，白马龙头股和红利风格有望占优。